市场综述：德意志银行George Saravelos表示，前所未有的全球资本支出周期正推动美国经济保持韧性并塑造近期市场趋势，但也可能令美元承压。与此同时，加密市场情绪仍偏“贪婪”，比特币在回落后被部分机构视为吸筹机会。
资本支出周期与美元
Saravelos在报告中指出，人工智能与政府支出是本轮资本支出周期的支柱，这是一次罕见事件。资本支出繁荣往往持续多年，当前周期可能是二战后重建以来最大之一，并可能延续数年。但美元在以往资本支出周期中往往走弱。他称，在经历过去几周重新定价后，不会追高美元。WSJ美元指数下跌0.3%。
加密货币：比特币回落，情绪仍贪婪
比特币早盘下跌1%至83,508美元。尽管较本周早先87,000美元高位回落，分析师并不预期涨幅会完全逆转。Coinbase Institutional的Colin Basco表示，向80,000美元的回撤应视为吸筹机会，而非突破失败。他补充称，比特币市场情绪明显比价格表现更积极，“情绪已跑在仓位前面”，CoinMarketCap恐惧与贪婪指数坚定处于“贪婪”区间。
以太坊持平于2,684美元，XRP上涨2.6%至1.57美元，Solana上涨1.8%至118.91美元。Zaye Capital Markets分析师Naeem Aslam称，机构对以太坊的需求正在改善，抵消美国金融条件收紧。近期ETF流入、企业金库增持以及以太坊守住大部分周涨幅，表明机构参与度显著提升。若ETF流入保持正值、大户继续增持，且以太坊守住2,600-2,650美元，价格可能升破2,800美元并有望触及3,000美元；若机构资金逆转或美国收益率上升引发更广泛加密去杠杆，支撑将减弱。LSEG数据显示，以太坊上涨1.1%至2,714美元。
Trade Nation的David Morrison表示，若比特币在关键80,000美元附近或上方整固，积极情绪可能积累。7月初至8月中旬的横盘整理曾帮助其积聚上涨动能、清除空头押注并奠定新买盘基础。LSEG数据显示，比特币上涨0.1%至84,457美元，周一曾触及1月以来最高87,315美元。
利率与宏观
美债收益率小幅走低，油价回落，此前有报道称美国与伊朗正讨论重开霍尔木兹海峡的协议。8月耐用品订单持平，好于《华尔街日报》调查预期的小幅下降。美国密歇根大学消费者信心指数将于美东时间上午10点公布，市场预计走低；若意外上升，可能引发债市再度抛售，因为经济韧性被视为可能促使美联储加息，从而支撑近期收益率上升。10年期收益率报5.179%，低于周四触及的19年盘中高点5.224%；2年期报4.899%，昨日晚些时候曾触及4.943%。
许多投资者可能希望结束债券惨烈一周，但下周将迎来9月非农就业报告。摩根大通称，鉴于初请和续请失业金人数下降，9月数据更强的风险上升，可能证明市场定价10月加息高概率合理。巴克莱经济学家则不相信美联储下月行动，预计FOMC将关注非农与家庭调查之间的不一致，失业率预计持平于4.1%，低劳动力供给增长可能使10月按兵不动，12月再加息25个基点。
外汇
瑞郎兑美元跌至16个月低点，兑欧元跌至一周低点，ING的Francesco Pesole预计其将进一步下跌。市场完全定价瑞士央行到3月加息，但这看起来不太可能；瑞士央行周四维持利率在0%，并对通胀风险担忧不大。美元一度升至0.8298瑞郎，若美联储10月再次加息，ING预计将升至0.8500。欧元一度升至0.9455瑞郎，ING认为可能升破0.9480。
摩根士丹利策略师称，受美联储将进一步加息预期支撑，美元强势应持续至明年。利率定价应至少保持当前高位；美国经济持续韧性和/或能源价格高企可能推动定价进一步上升。此外，欧元负风险溢价可能增加。法国2027年春季总统选举仍是欧洲宏观关键事件风险，投资者也日益讨论德国和意大利选举风险。摩根士丹利预计，到2027年中，DXY美元指数将升至104.000，欧元将跌至1.10美元，目前分别为101.047和1.1397美元。
加拿大、英国与中国
加拿大联邦政府赤字在上季度扩大，因支出上升。加拿大统计局数据显示，二季度全国一般政府盈余（不含社保基金）同比增加23亿加元至105亿加元，占名义GDP的1.2%；但联邦赤字扩大11亿加元至41亿加元，占GDP的0.5%。联邦收入增长5.6%，受所得税、利润税和资本利得税推动，但总支出增长6.3%且由社会福利领涨，增速更快。联邦政府净债务同比增加5.7%至1.05万亿加元，因负债上升，主要受债务证券增加推动。
摩根士丹利的Bruna Skarica和Fabio Bassanin表示，能源价格上涨意味着英国央行现在将收紧政策。他们将英国央行预测改为11月和2月各加息一次。他们仍认为，供应改善迹象可能使英国央行按兵不动，但在近期中东新闻流下，将长期按兵不动作为基准预测颇具挑战。唯一可能促使其更强收紧的催化剂是下月宣布的实质性财政宽松且具通胀性的预算。
MHA的Joe Nellis表示，首相变更加上夏季炎热天气提振消费支出，帮助英国消费者信心连续三个月上升，为2024年夏季以来首次。9月消费者信心指数从8月的-14微升至-13。但通胀上升、借贷成本高企和就业前景疲弱可能威胁近期涨幅。Andy Burnham下月首份预算也可能打压信心。Nellis称，财政状况仍不可持续，增税不可避免，政府面临的重大挑战是创造消费者信心持续改善的条件，而非短暂飙升。
北京大学经济学教授樊纲在新加坡一场活动上表示，中国经济转型尚未发生。多年来人们一直说不应过度依赖出口，但出口仍支撑整个经济，中国贸易顺差实际上在扩大。他在FutureChina全球论坛的小组讨论中称，消费疲弱并非近期问题，而是长期存在。樊纲补充说，中国需要改善就业和社会福利体系，才能实现真正的实体经济转型。