导语：美元走软、油价持稳之际，黄金期货在连续四日下跌后反弹；比特币回落，以太坊因机构需求改善而获得支撑。与此同时，美国国债收益率从高位小幅回落，市场关注美国与伊朗外交进展、经济数据以及央行政策路径。
市场概览：纽约12月黄金上涨0.4%，至每盎司4,315.50美元；白银上涨1.1%，至每盎司64.705美元。XS.com的Rania Gule表示，美元走强不仅因黄金以美元计价而打压金价，也反映全球流动性流向美国资产，尤其是在收益率上升和利率将维持高位的预期升温之际。她认为，黄金若要有意义的短期反弹，首先需要美元真正走弱，而不只是涨势暂时停歇。
1102 ET：德意志银行的George Saravelos表示，前所未有的全球资本开支周期正推动美国经济保持韧性，并助长近期市场趋势。AI和政府支出支撑这一周期，他称其为罕见事件。“资本开支繁荣往往是持续多年的现象”，当前周期可能是二战重建以来最大之一，并可能延续数年。不过，美元在以往资本开支周期中往往走弱。他表示，“在经历过去几周的重定价后，我们不会追高美元。”WSJ美元指数下跌0.3%。
1052 ET：比特币早盘下跌1%，至83,508美元。该加密货币自本周初升至87,000美元高位后回落，但分析师不认为会完全逆转涨幅。Coinbase Institutional的Colin Basco表示，“我们会将回落至80,000美元视为积累机会，而非突破失败。”他补充称，比特币市场情绪比价格表现更积极，情绪已跑在仓位前面；CoinMarketCap恐惧与贪婪指数坚定处于贪婪区域。以太坊持平于2,684美元，XRP上涨2.6%至1.57美元，Solana上涨1.8%至118.91美元。
0911 ET：加拿大联邦政府赤字因支出上升而扩大。加拿大统计局数据显示，第二季度全国一般政府盈余（不含社会保障基金）同比增长23亿加元至105亿加元，占名义GDP的1.2%。联邦赤字扩大11亿加元至41亿加元，占GDP的0.5%。联邦收入增长5.6%，受所得税、利润税和资本利得税增加推动，但总支出增长6.3%，其中社会福利支出，包括渥太华杂货与必需品福利金，增长更快。联邦净债务同比增长5.7%至1.05万亿加元，主要因债务证券增加。
0903 ET：美国国债收益率小幅回落，油价在有报道称美国与伊朗正讨论重开霍尔木兹海峡的协议后走低。8月耐用品订单持平，好于《华尔街日报》调查预期的小幅下降。市场预计密歇根大学消费者信心指数将走低，若意外上升，可能引发新一轮债券抛售，因为经济韧性被视为可能促使美联储加息并支撑近期收益率上升。10年期收益率为5.179%，低于周四触及的19年盘中高点5.224%。2年期收益率为4.899%，昨日尾盘曾达4.943%。
0900 ET：Zaye Capital Markets分析师Naeem Aslam表示，以太坊的机构需求正在改善，并抵消美国金融条件收紧的影响。近期ETF资金流入、企业金库积累，以及以太坊能够保住本周大部分涨幅，表明机构参与度显著提升。如果ETF资金流入保持正值，大型持有者继续增持，且以太坊守住2,600-2,650美元上方，可能升破2,800美元，并有望触及3,000美元。若机构资金逆转或美国收益率上升引发更广泛的加密去杠杆，这一支撑将减弱。LSEG数据显示，以太坊上涨1.1%至2,714美元。
0859 ET：Trade Nation的David Morrison表示，若比特币能围绕关键80,000美元水平整固，最好站上该水平，积极情绪可能积聚。比特币7月初至8月中旬的横盘走势是一段较长整固期，帮助其积聚上涨动能，清除做空押注，并为新买盘提供基础。类似整固可能帮助比特币。LSEG数据显示，比特币上涨0.1%至84,457美元，周一曾触及1月以来最高87,315美元。
0754 ET：许多投资者可能期待结束债券市场残酷的一周，但下周还有9月非农就业报告。摩根大通表示，鉴于当月初请和续请失业金人数下降，9月数据强于预期的风险上升，可能使市场定价10月加息概率较高。巴克莱则不相信美联储下月行动，预计FOMC将关注薪资调查与家庭调查之间的不一致，失业率可能维持在4.1%，因劳动力供应增长低迷。巴克莱认为，这使10月会议按兵不动仍是可能情形，随后12月加息25个基点。
0727 ET：ING的Francesco Pesole表示，瑞士法郎兑美元触及16个月低点、兑欧元触及一周低点后，可能进一步下跌。市场完全定价瑞士央行将在3月前加息，但这看起来不太可能；瑞士央行周四维持利率在0%，并对通胀风险示弱。美元一度升至0.8298瑞郎，若美联储10月再次加息，ING预计将升至0.8500。欧元一度升至0.9455瑞郎，ING认为可能升破0.9480。
0724 ET：摩根士丹利策略师表示，受美联储将进一步加息预期支撑，美元强势应持续至明年。利率定价应至少维持在当前水平；美国经济持续韧性和/或能源价格高企可能推动定价进一步上升。此外，欧元负面风险溢价可能增加。该行称，2027年春季法国总统选举仍是欧洲宏观关键事件风险，投资者也越来越多讨论德国和意大利选举风险。摩根士丹利预计，到2027年中期，DXY美元指数将升至104.000，欧元将跌至1.10美元；当前分别为101.047和1.1397美元。
0656 ET：摩根士丹利的Bruna Skarica和Fabio Bassanin表示，能源价格上涨意味着英国央行现在可能收紧政策。他们将英国央行预测调整为11月和2月各加息一次。“尽管我们仍相当确信，任何石油和精炼产品供应改善的迹象都会让英国央行按兵不动，但在近期中东消息流下，将长期按兵不动作为基准预测具有挑战性。”他们称，唯一可能带来更强紧缩的催化剂是下月宣布的实质性财政宽松且通胀性预算。
0649 ET：MHA的Joe Nellis表示，首相更迭加上夏季炎热天气提振消费者支出，推动英国消费者信心连续三个月上升，为2024年夏季以来首次。9月消费者信心指数从8月的-14微升至-13。但他表示，近期涨幅可能受到通胀上升、借贷成本上升和就业前景疲弱的威胁。Andy Burnham下月首份预算声明也可能抑制信心。“财政状况仍不可持续，增税不可避免。”Nellis说，“为消费者信心持续改善而非短暂飙升创造条件，将是政府面临的重大挑战。”
加密货币观察：比特币和以太坊走势分化，机构需求成为以太坊关键支撑；市场情绪偏贪婪，但仓位尚未完全跟上。若美债收益率继续攀升并引发去杠杆，加密市场可能面临压力。