美国国债收益率飙升正重塑投资者在债券、股票与数字资产之间的配置逻辑。美债收益率高企为固定收益投资者打开中短久期债券买入窗口，同时令比特币和以太坊等加密资产更易受到宏观资金流变化冲击。
债市：2至7年期迎来配置窗口
Angel Oak的Clayton Triick表示，债市近期遭抛售后，固定收益投资者应买入收益率曲线2至7年期部分。他认为这些期限收益率有吸引力且久期风险更低，并看好机构抵押贷款中的投资级固定利率债券，以及资产支持证券和非机构抵押贷款等证券化信贷。相关资产收益率可达6%至10%，这次重置为低风险、多元化策略创造高个位数回报机会。
美东时间09:03，美债收益率小幅回落，10年期报5.179%，低于周四创下的19年盘中高点5.224%；2年期报4.899%，前夜曾达4.943%。8月耐用品订单持平，好于华尔街日报调查的小幅下降预期。市场关注10点公布的密歇根大学消费者信心指数，若意外上行，可能因经济韧性强化美联储加息预期而引发债市再度抛售。
下周9月非农就业报告成为焦点。摩根大通称，初请和续请失业金人数下降，令9月数据强于预期的风险上升，可能推动市场定价10月加息。巴克莱则预计，美联储10月将按兵不动，并在12月加息25个基点，因薪资调查与家庭调查存在不一致，失业率可能维持在4.1%。
黄金：美元回落，金价结束四连跌
黄金期货在连续四日下跌后反弹，因美元在四连涨后回落。近月黄金涨0.5%至每盎司4286.20美元，但本周累计跌2.3%；白银涨1.2%至64.245美元，本周跌3.5%。12月交割黄金涨0.4%至4315.50美元，白银涨1.1%至64.705美元。XS.com的Rania Gule表示，美元走强既直接打压以美元计价的黄金，也反映全球流动性流向美国资产，尤其在收益率上升和利率将维持高位预期下。她认为，金价短期实质反弹需先看到美元真正走弱，而非仅暂时停涨。Kotak Neo的Kaynat Chainwala称，油、美元和收益率进一步走软可支撑金价，但强劲数据和鹰派美联储指引仍是逆风。
美股：高收益率提高门槛，领导力更选择性
The Revacy Fund的Zaheer Anwari指出，美债收益率上升正提高美股维持投资者关注的门槛，成长和科技股尤其承压，因其估值更依赖远期盈利。投资者现在可从美债获得更有竞争力的回报，并避开股市风险。这并不意味着股市出局，但市场领导力将更挑剔。他关注最强行业中的最强股票，并称应让价格确认趋势变化，而不是仅因收益率高就减仓。
加密资产：ETF流入放缓，比特币与以太坊面临宏观考验
比特币ETF连续六日净流入，总额超28亿美元，但Coinglass数据显示，过去三个交易日流入放缓。Tickmill的Joseph Dahrieh表示，若宏观背景恶化，加密货币仍易受下行风险冲击。比特币一度跌0.4%至83977美元；早盘曾跌1%至83508美元。自本周初升至87000美元后，比特币有所回落，但Coinbase Institutional的Colin Basco认为，向80000美元回撤更应被视为积累机会，而非突破失败。他称市场情绪明显比价格表现更积极，“情绪已跑在仓位前面”，恐惧与贪婪指数处于贪婪区域。Trade Nation的David Morrison则认为，若比特币能在80000美元附近或上方整固，积极情绪可能重新积聚。
以太坊方面，Zaye Capital Markets的Naeem Aslam称，机构需求正在改善，ETF流入、企业财库积累以及以太坊保留大部分周涨幅均显示机构参与度显著提升。若ETF流入保持正值、大户继续增持，且以太坊守稳2600至2650美元，可能升破2800美元并挑战3000美元；但若机构资金逆转或美债收益率上升引发更广泛加密去杠杆，支撑将减弱。以太坊涨1.1%至2714美元。其他代币方面，XRP涨2.6%至1.57美元，Solana涨1.8%至118.91美元。
宏观与外汇：资本开支周期支撑美国扩张，美元趋弱
德意志银行的George Saravelos表示，前所未有的全球资本开支周期正支撑美国经济扩张，人工智能和政府支出是核心动力。资本开支繁荣通常持续多年，当前周期可能是二战后重建以来最大之一。不过，美元在以往资本开支周期中趋于走弱，因此他不建议在近期重新定价后追高美元。WSJ美元指数跌0.3%。
加拿大：联邦赤字扩大
加拿大统计局数据显示，第二季度全国一般政府盈余（不含社保基金）同比增加23亿加元至105亿加元，占名义GDP的1.2%；但联邦赤字扩大11亿加元至41亿加元，占GDP的0.5%。联邦收入增长5.6%，受所得税、利润税和资本利得税推动，但总支出增长6.3%，其中社会福利支出因渥太华食品和必需品福利金而上升。联邦政府净债务同比增5.7%至1.05万亿加元。