Ethena 已终止所有与 USDe 相关的代币激励和通胀安排，标志着此前已持续收缩的激励计划正式结束。该计划自 2024 年以来规模已下降约 85%。
此次调整移除了 ENA 最后一个与 USDe 增长计划相关的稀释来源。随着该计划结束，ENA 不再因 USDe 增长激励而面临新增稀释，持有者获得更清晰的非通胀代币叙事。
不过，由于相关排放自 2024 年已下降约 85%，潜在卖压的边际减少相对有限。市场影响更偏向于对既有趋势的正式确认，而非新的供应冲击。
从实际效果看，ENA 的代币经济学结构进一步简化：未来 ENA 发行不再与补贴 USDe 采用直接挂钩，供应动态也因此更易评估。
来源：@bqtw1